John Paulson varuje pred bublinou umelej inteligencie a francúzskou dlhovou krízou

Miliardársky investor John Paulson vyjadril obavy z globálnej ekonomiky a ako najväčšiu obavu uviedol možnú dlhovú krízu vo Francúzsku. Verí, že ak sa dôvera v fiat meny časom oslabí, dopyt po zlate by mohol výrazne vzrásť.

V rozhovore pre Calcalist Paulson uviedol, že 99 % kryptomien vydaných od začiatku súčasného šialenstva prakticky stratilo hodnotu. Odhaduje, že hodnota Bitcoinu závisí výlučne od dopytu, nie od akéhokoľvek podkladového aktíva s dlhodobo etablovanou menovou úlohou.

Paulson zbohatol stávkovaním proti americkému trhu s bývaním pred finančnou krízou v roku 2008 a stále nie je presvedčený o tvrdení Bitcoinu, že je uchovávateľom hodnoty. Jeho cena je podľa neho poháňaná výlučne dopytom, nie nejakou vnútornou hodnotou.

Miliardársky investor vidí dva hlavné zdroje rizika v globálnej ekonomike: potenciálnu dlhovú krízu vo Francúzsku a nadmerné oceňovanie amerických technologických a umelointeligentných spoločností. Verí, že investori posunuli ocenenia príliš ďaleko pred svoje základné podniky.

Paulson poukazuje na skúsenosti eurozóny počas gréckej dlhovej krízy, keď nepokoje v relatívne malej ekonomike ohrozovali finančnú stabilitu naprieč menovým blokom. Tvrdí, že Francúzsko predstavuje potenciálne vážnejšiu výzvu vzhľadom na svoju veľkosť a finančné potreby.

USA, hoci čelia značnému verejnému dlhu a rozpočtovým deficitom, majú výhody, ktoré Francúzsko nemá. Krajina má vysoký pomer dlhu k HDP okolo 100 % a veľký deficit okolo 6 %, no ekonomika rastie s predpokladaným rastom približne 2,3 %. To by mohlo pomôcť znížiť pomer dlhu k HDP.

Paulson poznamenáva, že USA si požičiavajú vo vlastnej mene, čo dáva Washingtonu väčšiu flexibilitu v kríze. Naopak, Francúzsko používa euro a nemôže ho vydávať jednostranne. Jeho národná centrálna banka tiež nemôže samostatne nakupovať francúzske štátne dlhopisy.

Odhaduje, že Francúzsko bude musieť v nasledujúcich rokoch získať približne 400 miliárd dolárov a spochybňuje, či trhy dokážu absorbovať toto zadlžovanie bez ďalšieho tlaku na výnosy štátnych dlhopisov. Výnos francúzskych dlhopisov dosahuje historické úrovne v porovnaní s nemeckými dlhopismi, poznamenáva.

Paulson vidí obmedzený priestor pre Francúzsko na riešenie svojho dlhového problému. Znižovanie výdavkov alebo zvyšovanie daní sú bežné možnosti, ale obe majú značné náklady. Tvrdí, že predchádzajúce pokusy o zníženie výdavkov vyvolali nepokoje a nepokoje, zatiaľ čo ďalšie zvýšenie daní by mohlo brzdiť ekonomiku.

Francúzska vláda čelí ťažkej voľbe medzi opatreniami, ktoré ohrozujú rast, a politikami, ktoré by mohli jej dlhové bremeno čoraz viac sťažiť na riadenie. Paulson verí, že postavenie Francúzska je krehkejšie než grécke kvôli jeho veľkosti a finančným potrebám.

Tiež vyjadruje obavy z nadmerného oceňovania amerických technologických a AI spoločností, ktoré vníma skôr ako motivované nadšením než základnými ekonomickými základmi. Kým niektoré spoločnosti môžu vysoké ocenenia ospravedlniť rýchlym rastom, iné len “jazdia na vlne” bez akéhokoľvek základu.

Paulson očakáva korekciu trhu v nasledujúcich rokoch v dôsledku rastúcich výnosov dlhopisov, vysokých ocenení a objemu získaných dlhov. Verí, že investori môžu platiť ceny, ktoré nechávajú málo priestoru na sklamanie, aj keď je rast silný.

Neuvádza konkrétne spoločnosti, ktoré považuje za nadhodnotené, ani neponúka časový harmonogram korekcie okrem toho, že sa uskutoční v nasledujúcich rokoch. Paulsonovo varovanie odráža obavy z drahých aktív, rastúcich nákladov na financovanie a objemu kapitálu investovaného do technológií.

Zlato zaujíma v Paulsonovom investičnom výhľade odlišné miesto. Má priame investície prostredníctvom burzovo obchodovaných fondov a podiely v spoločnostiach ťažiacich zlato. Hoci sa zdráha robiť konkrétne cenové prognózy, očakáva, že kov bude naďalej rásť, keďže investori budú hľadať alternatívy k fiat menám.

Verí, že dôvera v euro by mohla časom klesať, čo by viedlo k rastu dopytu po zlate. Paulson poznamenáva, že centrálne banky tiež nakupujú zlato ako alternatívne rezervné aktívum, čo dokazuje jeho trvalú príťažlivosť.

Paulsonove názory pochádzajú od investora, ktorého reputácia bola postavená na jednom z najvýznamnejších obchodov počas finančnej krízy v roku 2008. Jeho fond údajne zarobil približne 15 miliárd dolárov stávkami proti americkému hypotekárnemu trhu, zatiaľ čo on osobne zarobil asi 4 miliardy dolárov.