Broadcom a Nvidia vedú dohody o financovaní AI, čo vyvoláva otázky o konkurencii

Nedávny nárast finančných dohôd pre spoločnosti zaoberajúce sa umelou inteligenciou (AI) vyvolal obavy o úlohu peňazí pri rozhodovaní, ktorí hráči vyjdú víťazne. Oznámené rokovania Broadcomu o získaní dlhu vo výške 30 miliárd dolárov na pomoc OpenAI pri získavaní čipov, ktoré vyvíjajú spoločne, sú len jedným príkladom tohto trendu. Dohoda by bola podobná predchádzajúcej dohode medzi Anthropic a jeho investormi, v hodnote približne 35 miliárd dolárov. Ďalší balík v hodnote 60 miliárd dolárov sa údajne zvažuje pre Anthropic a ďalšie spoločnosti.

Nvidia je tiež aktívna v oblasti financovania AI, kde spolupracuje so šiestimi finančnými firmami na mobilizácii viac ako 500 miliárd dolárov tretieho kapitálu na financovanie AI infraštruktúry zákazníkov. Spoločnosť má priame podiely v niekoľkých AI spoločnostiach v hodnote takmer 100 miliárd dolárov. Medzitým AMD ponúkla OpenAI a Meta záruky na až 320 miliónov akcií za cent každá, čím týmto zákazníkom dáva podiel na jej úspechu.

Príručky používané týmito výrobcami nie sú nové; už dlho pomáhajú zákazníkom kupovať ich produkty prostredníctvom financovania a investícií do infraštruktúry. Avšak rozsah a neistota okolo základného produktu môžu byť tentoraz iné. Keďže Nvidia, Broadcom a AMD súťažia prostredníctvom financovania a stimulov vlastného kapitálu, objavuje sa aj otázka konkurencie: Platia zákazníci správnu cenu a môžu porovnávať ponuky?

Finančné záväzky týchto spoločností sú významné, pričom veľká časť závisí od rastu príjmov AI laboratórií ako OpenAI a Anthropic. Čísla sú dôležité, keďže obe spoločnosti smerujú k počiatočným verejným ponukám (IPO). Podľa nedávnych správ sa ročný príjem OpenAI blíži k 50 miliardám dolárov k septembru 2025. Táto suma je však nižšia ako predtým, čo bolo v obehu investorom, čo umiestnilo tržby spoločnosti na približne 70 miliárd dolárov.

Anthropic tiež vypočítava svoje príjmy odlišne, vrátane príjmov generovaných jeho cloudovými partnermi. Ak tieto príjmy odpočítame, ročné tržby Anthropic do júla by boli približne o tretinu nižšie, než sa pôvodne uvádzalo. Tieto výkyvy zdôrazňujú dôležitosť pochopenia, aký kapitál je do týchto spoločností vložený a za akých podmienok.

Finančné záväzky spoločností Nvidia, Broadcom a AMD nie sú obmedzené len na ich vlastné investície; zahŕňajú aj mobilizáciu externých prostriedkov z finančných firiem. To vyvolalo otázky, či sú zákazníci zneužívaní prostredníctvom zložitých finančných dohôd. Ako trh s umelou inteligenciou naďalej rastie, je nevyhnutné, aby lídri pochopili ekosystém za týmito spoločnosťami: aký kapitál je pevne zaviazaný, kto znáša straty a ako investičné alebo nákupné dohody obmedzujú ich rozhodnutia – a nakoniec aj ich.

Nedávny nárast finančných dohôd tiež vyvolal obavy o transparentnosť a zodpovednosť. V minulosti boli finančné záväzky často ukryté vo väčších korporátnych štruktúrach, čo investorom sťažovalo pochopiť skutočný rozsah týchto usporiadaní. Avšak s rastúcimi požiadavkami na transparentnosť po finančnej kríze v roku 2008 sú spoločnosti teraz nútené zverejňovať viac informácií o svojich finančných transakciách.

Trh s umelou inteligenciou sa rýchlo vyvíja a úloha financovania pri určovaní víťazov a porazených bude naďalej rásť. Keď sa OpenAI a Anthropic pripravujú na IPO, je nevyhnutné, aby investori aj zákazníci rozumeli, čo poháňa rast týchto spoločností – a aké riziká môžu podstupovať.

Mark Cuban sa k tejto téme vyjadril a tvrdí, že rastúce náklady na zdravotnú starostlivosť predstavujú väčšiu hrozbu pre pracovné miesta než AI. Podľa Mercera by náklady zamestnávateľov na zdravotnú starostlivosť na jedného pracovníka mohli budúci rok vzrásť o 8,2 %, čo by vyvíjalo tlak na rozpočty na prijímanie zamestnancov a zamestnanecké benefity. Tento trend pravdepodobne bude mať ďalekosiahle dôsledky pre trh práce, pričom Cuban predpovedá viac prepúšťaní a menej zamestnancov v dohľadnej budúcnosti.

Trhy tiež reagujú na tieto udalosti, pričom futures na S&P 500 dnes ráno vzrástli o 0,43 % po poklese o 0,47 % v predchádzajúcej seanse. STOXX Europe 600 vzrástol o 0,98 %, zatiaľ čo britský FTSE 100 a japonský Nikkei 225 tiež vzrástli. Juhokórejské trhy sú však dnes zatvorené a čínske CSI 300 a hongkonské indexy Hang Seng boli nižšie.

Nedávny nárast finančných dohôd vyvolal širšiu diskusiu o úlohe peňazí pri určovaní, ktoré AI spoločnosti budú úspešné. Keď lídri prechádzajú týmto zložitým prostredím, je nevyhnutné pochopiť, aký kapitál je do týchto spoločností vložený – a za akých podmienok.